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培训业务疲弱向科技转型 净利下滑的华夏博雅难登美股“大堂”

时间:2019-11-07 19:15:27


[摘要] 报告显示,今年9月,我国国内手机市场总体出货量为3623.6万部。其中,2g手机145.4万部、4g手机3428.6万部、5g手机49.7万部。此外,5g手机约占总出货量的0.014%。值得注意的是,

随着中国的快速崛起和出国留学人数的不断增加,围绕这一需求出现了多种服务,其中之一就是中外合资管理学术课程。经常听到的“3 1”课程是该课程的服务之一,是指前三年在中国学习,后一年在国外学习,并获得相关的毕业证书和学位。这涉及两国和两所学校之间的合作。为了促进这种合作并需要其他教育机构的配合,这已经成为一项业务。

随着行业的发展,一些经营良好的中外合资管理学术课程公司规模变小。他们中的一些人不仅对做好他们的生意感到满意,而且已经采取了证券化的步骤。华夏博雅就是其中之一。华夏博雅于10月9日向美国证券交易委员会提交了第二份招股说明书,这是今年8月5日的第一份。

华夏博雅是一家2011年在北京成立的港资公司。起初,国内外只有学术课程的联合管理业务。经过8年的发展,华夏博雅的业务增加了教科书销售、海外留学咨询和智能校园解决方案。

据发现,中外合资管理学术课程仍然是华夏博雅的主要收入来源,2018年收入为241万美元,但这一收入正在下降,同比下降15%。下降趋势将持续到2019年,2019年上半年营业收入124万元,同比下降1%。

(来源:华夏博雅招股说明书)

与中外合资管理学术课程相关的业务是教科书销售。从收入份额来看,虽然教科书的收入份额不大,但收入下降相当明显。2018年和2019年上半年的同比降幅均超过40%。

这两个行业收入的下降表明了同样的问题,越来越少的学生在华夏博雅服务。

(来源:华夏博雅招股说明书)

从招股说明书中披露的信息可以看出,2018年学生人数下降了17%,2019年上半年下降了3.2%。从上表可以看出,华夏博雅的中外合资管理学术课程收入都来自福建的四所学校。进一步挖掘显示,2019年上半年福建工程学院招生人数为0。

(来源:华夏博雅招股说明书)

海外留学咨询是围绕海外学生提供的另一项服务。这项服务产生的收入在2018年飙升了798%,达到548,000美元,但是这项服务在2019年没有产生收入。根据招股说明书中披露的信息,2018年上半年,只有一名学生注册了该业务,这表明该服务主要在下半年爆发。这一业务能否继续增长取决于2019年下半年的数据,目前仍不得而知。

据悉,华夏博雅于2017年进入智能园区解决方案领域,该业务现在是公司成长的中流砥柱。2018年,营业收入182万美元,同比增长91.5%。2019年上半年,营业收入62万美元,同比增长296.5%。从明显的项目来看,该业务2018年和2017年的收入主要来自福州墨尔本理工大学。

(来源:华夏博雅招股说明书)

智能园区解决方案业务,如果收到一个大型项目,可能需要几年时间才能完成建设和验收,财务收入需要根据项目进度进行核算。到2019年,福州墨尔本理工大学仍将为华夏博雅的业务创造收入,这表明华夏博雅确实承担了一个重大项目。

(来源:华夏博雅招股说明书)

从上述华夏博雅中外合资管理学术课程中,我们可以知道华夏博雅与福州墨尔本理工大学是长期合作关系。没有这种关系,就不可能把一个大项目交给一个刚刚跨越国界的公司。对华夏博雅来说,这是唯一一家脱离了原来的福建四所大学而扩展到其他学校的企业。

华夏博雅于2018年成立研发中心,全面发展数据校园项目,增加更多智能园区业务。智能公园包括硬件和软件的结合。如果硬件不能自行开发,需要购买,必然会降低毛利率。华夏博雅也是如此,其智能园区业务是所有业务中毛利率最低的。

2018年,年化智能园区毛利率为19.7%,2019年上半年为23.4%。单从这个角度来看,我认为毛利率已经提高了。与2018年上半年28.7%的毛利相比,实际上下降了5.3个百分点。这也表明,该业务的成本主要包含在下半年,从而造成了2019年毛利率将比2018年上升的“假象”。

增长最快、毛利率最低的业务将不可避免地减缓并增加公司的盈利能力。夏博雅2017年净利润为87.5万美元,年利率为22.5%。2018年净利润为924,000美元,净利率降至17.5%。毛利率的下降进一步恶化了盈利能力,2019年上半年净利润为13.9万美元,同比负增长42%。

从华夏博雅的整体发展来看,传统的中外联合管理学术课程已经陷入负增长,海外留学服务的持续增长仍不明朗。为了确保增长,华夏博雅已经进入智能公园领域。许多国内科技巨头或多或少涉足了这个领域。一家以教育公司起家的公司如何与一家科技公司竞争?

传统业务不好,新业务会跨国竞争。博雅的未来是一个大问号。

资料来源:智通财经

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